清华也危险。
紫光债连续大跌，市场如惊弓之鸟，这是北大方正后的又一校企债务危机。截至2020年6月30日，紫光集团账上躺着超400亿的非受限货币资金，但却无法偿还10亿元到期信托。
而且越来越多的债务正接踵而来。
注意到，11月15日，紫光集团还有一笔13亿元人民币债券将到期;12月10日，一笔紫光系的4.5亿美元离岸债也将到期。
拿什么还、怎么还、还不还，都成了摆在紫光面前的一道难题。
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市场先踩踏
评级机构先发制人。
11月5日，中诚信国际将紫光集团 AAA 的主体信用等级以及“18 紫光 04”、“19 紫光 01”和“19 紫光 02”AAA 的债项信用等级列入可能降级的观察名单。
11月13日，中诚信国际决定将紫光国微AA+的主体信用等级列入观察名单;将“18国微01”的债项信用等级由AAA调降至AA+，撤出可能降级的观察名单，并列入观察名单。
从债券市场来看，紫光系债券大幅折价，11月12日，“18紫光04”、“19紫光01”和“19紫光02”债券当日均跌逾20%，盘中二度临时停牌。
就在今天早上，紫光国微公告称，“18国微01”公司债券将被调整投资者适当性安排，由原“仅限合格投资者参与交易”调整为“仅限合格机构投资者参与交易”。同时，“18 国微01”将在11月13日至11月16日停牌两天，并于11月17日开市起复牌。
业内人士称，其可能会出现违约，虽然紫光已经开始引入专门工作团队进行风险化解，但目前战略重组事项尚无实质性进展且面临很大的不确定性，临近到期债务资金筹措压力较大，且有息债务规模较高，后续债券兑付仍面临不确定性。
二级市场上，债市风险很快传导到了股市。11月13日消息，母公司债券走雷，牛了半年的紫光国微一度跟风跌停，现跌幅仍在9%左右。
2
信用债没有信仰
紫光正好折在了信用债市场信用不再的恐慌时刻。
从青海国投永续延期，到华晨私募债违约、再到永煤实质性违约，一连串的信用风险事件令信用债投资者如履薄冰，搞得债权人痛骂，垃圾债literally是垃圾。
wind数据显示，年内109只债券发生违约，合计债券余额为1260.83亿元，虽然较去年全年184只债券违约、1494.04亿违约余额相比已有了大幅度的下降，但集中一段时间暴雷确实影响到了整个市场风险偏好。
而联想到紫光，债券风声鹤唳，芯片变芯“骗”的迹象也在逐渐显现。
业内人士表示，紫光集团自2013年步入芯片行业后就进入了高速扩张之路，一边迎合国家芯片战略发展，一边享受源源不断的补助、融资以及政策支持，如今，紫光集团的真实经营情况、偿债能力袒露在市场上，投资者显然要用脚投票。
从半年报来看，紫光集团2000多亿元债务压顶，其中流动负债1912.11亿元、非流动负债837.28亿元。仅由短期借款(327.48亿元)和一年内到期的非流动负债(466.8亿元)组成的短期负债就达到794.28亿元。而再看紫光系的资产，躺在账上的几百亿究竟是纸上黄金还是确实能流动，也很难说明。
目前，紫光系寄希望于银行充当白衣骑士。
的确，半年报中，紫光集团还表示取得的银行授信总额接近3000亿元，没有使用的额度高达1500亿元。但银行是否还会进行救济仍是问题，毕竟如果没有合适的抵押物，即使授信额度够多，银行仍然不敢放款。
紫光集团不希望透露过多，公司称，目前不能对新的银行贷款给出评价。不过，午后有消息称，北京银行考虑为紫光提供融资支持，帮忙进行债务偿还。
不知道投资者博弈政府救助的心态是不是在听到这个消息后好了很多。
3
方正系的前车之鉴
一家清华，一家北大，2020年对于任何一家都不顺利。
曾经的方正拥有方正科技、北大医药、方正证券等6家上市公司，员工总人数达3.5万名，成为中国最大的校企之一;而如今它的头衔是破产方正，最终落下资产3657亿、负债3029亿的结局。2月，北大方正被北京法院裁定进行破产重组…
11月，市场开始琢磨这是不是也将成为紫光系最终的下场。
而如果紫光平稳度过了2020年的最后，其接下来的日子也注定将不平静。
统计数据显示，2021年才是紫光的偿债高峰，83.1亿元。
十年磨一剑，如今是紫光系踏入芯片界的第七年，靠着政府补贴和高速并购撑起的紫光帝国会否真正创造出中国芯片尚不可知。
但大家都知道，吃奶不断奶，最终即使成长起来也是负债累累的巨婴……
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